昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持(chí)续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌(diē)，债券(quàn)交易员(yuán)不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美联(lián)储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前(qián)反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美(měi)联(lián)储(chǔ)降息(xī)的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国(guó)内(nèi)期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明(míng)称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有任何(hé)要求和条件(jiàn)的(de)情况下打消违(wéi)约的(de)可能(néng)性，并解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布(bù)了一(yī)项将债务上限问题(tí)和(hé)削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的(de)债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违约(yuē)将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的(de)支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一项“基(jī)本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永(yǒng)久提(tí)高(gāo)，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本。如(rú)果不(bù)提(tí)高债务(wù)上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可(kě)能无(wú)法向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他(tā)将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每一代人都要(yào)经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而(ér)出(chū)的时刻，为(wèi)了(le)他们的(de)基本自由挺身而(ér)出。我相信这是(shì)我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称(chēng)，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可(kě)能受到“持续而(ér)激(jī)烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民(mín)主党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的(de)一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节(jié)期(qī)间有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述(shù)品种期货合(hé)约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)无连续报价的第一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢复至节前(qián)标准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现单(dān)边(biān)市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的(de)保证金调整系数根据(jù)相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走(zǒu)势(shì)背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造(zào)成货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且(qiě)南北部(bù)分区域二次(cì)育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期现(xiàn)货价格(gé)同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存(cún)栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农(nóng)业(yè)部监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明(míng)显高于去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市(shì)场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居(jū)民收入(rù)增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素五斤等于多少克，五斤等于多少克千克，都(dōu)是(shì)猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再(zài)次回归至(zhì)低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格(gé)“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资(zī)金已(yǐ)经提前(qián)反(fǎn)映了(le)市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季(jì)度(dù)二次育肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于(yú)一季(jì)度。按(àn)照官方能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之(zhī)下(xià)，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国(guó)家政策端(duān)稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背景下，期价(jià)上(shàng)行(xíng)压力(lì)恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨日五斤等于多少克，五斤等于多少克千克，马来(lái)西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第三个交易日(rì)下(xià)滑(huá)，并(bìng)触及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集(jí)中在需求端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为盘面(miàn)带来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的(de)担(dān)忧则进一步加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货农产品事(shì)业部分析(xī)师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于(yú)第(dì)一波，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的(de)梳理来看，目前处于(yú)短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国(guó)海(hǎi)良时期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了产地(dì)未来供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入(rù)增(zēng)产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期(qī)马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前(qián)已(yǐ)经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求(qiú)大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国(guó)内(nèi)方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关(guān)数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)进口(kǒu)39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随(suí)着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明显，印尼(ní)次(cì)之。如果出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复(fù)的(de)大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天(tiān)气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印尼步(bù)入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应压力(lì)的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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