一度被称为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据(jù)主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了机(jī)构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资(zī)者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过了机(jī)构资(zī)金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资(zī)者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后(hòu)春(chūn)笋(sǔn)般出(chū)现冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷，叠加(jiā)全行业指数相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人(rén)投(tóu)资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的(de)现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产品募资(zī)环(huán)境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投资(zī)者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对(duì)于时间成本的把控(kòng)较严格(gé)，在看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个(gè)人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的(de)行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主(z冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷hǔ)题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资(zī)者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会(huì)将(jiāng)较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置(zhì)中(zhōng)的一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由于(yú)近年(nián)来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热(rè)情的提升(shēng)带来(lái)了A股市场的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资(zī)者入市(shì)规模激(jī)增，而在经历了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难(nán)度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者们对于(yú)跑赢基(jī)准的(de)难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的(de)步(bù)伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带(dài)来了(le)大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资者的(de)认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益的(de)认(rèn)知将越来越深入(rù)，近几年可(kě)以看到更多投资者会基于大(dà)势(shì)选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人(rén)投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容(róng)易受(shòu)到市场消息的(de)影响，这对(duì)于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持续(xù)运营和(hé)投(tóu)资(zī)者陪(péi)伴都提(tí)出了更高的要求。”国(guó)泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能会带(dài)来(lái)更活跃的交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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